据中来股份后续的披露，其多晶硅项目计划采用硅烷流化床法工艺，主要技术来源为国内科技企业，该技术来源方从2017年起逐步完成硅烷生产车间和多晶硅裂解车间的建设，并完成了小试和中试。

中来股份尚未披露技术来源方的详情。而根据公告披露的背景资料，外界猜测中来股份的多晶硅技术来源方或为从事硅烷生产的内蒙古兴洋科技有限公司。

5月9日，贝壳财经记者就与中来股份的合作是否属实致电兴洋科技，接电工作人员表示不清楚相关事宜。

除技术来源外，对于此前一度出现质押风险的中来股份而言，高达140亿元的大额投资所带来的资金链压力能否消化，这也是监管与市场关注的焦点。

截至2021年三季度末，中来股份账面货币资金为26.18亿元，实际可支配货币资金4.13亿元，相比于硅料项目的投资规模，上市公司目前实际可支配资金金额较小。

在对深交所的回复中，中来股份称，计划将现有的背板、高效电池及组件、光伏应用系统三个业务板块富余现金流作为项目投资来源之一。此外，公司还将与太原市政府成立产业基金，并向金融机构进行项目贷款、设备融资。

颗粒硅市占率尚不足5%弯道超车机会几何？

贝壳财经记者了解到，当前主流的多晶硅生产技术主要有三氯氢硅西门子法和硅烷流化床法，产品形态分别为棒状硅和颗粒硅，其中三氯氢硅西门子法生产工艺相对成熟。据中国光伏行业协会统计，2021年棒状硅市占率为95.9%，颗粒硅的市占率较上一年有所增长，为4.1%。

中国光伏行业协会认为，若颗粒硅的产能进一步扩张，并且随着生产工艺的改进和下游应用的拓展，市场占比会进一步提升。

“截至2021年底，颗粒硅产能仅占国内硅料总产能的5%左右，尚不具备规模优势，预计短期内颗粒硅和块状硅（即棒状硅破碎后的形态）在下游应用中仍将互为补充。”中国有色金属工业协会工业分会方面在采访中向贝壳财经记者表示，随着协鑫和天宏瑞科规划的扩产项目逐步落地投产，颗粒硅市场份额将逐步提升。

协鑫科技（3800.HK）是以硅烷流化床法生产颗粒硅的代表企业，今年3月宣布其国内首个2万吨级颗粒硅模块化项目全部投产，且目前仍在持续扩产中。据公司介绍，今年年内徐州、乐山、包头三地年内均有新项目投产，预计今年底所有硅料产能将达到36万吨。

有行业意见认为，颗粒硅生产需要持续的技术与资金投入，这也将构成对新入局者的竞争门槛。

据协鑫科技财务数据披露，自2019年起近三年公司研发费用合计为23.07亿元，公司称，预计2022年研发费用将占到全年营业收入的5%。

中来股份称，多晶硅项目主要在预计于2025年启动建设的第二期，随着产业的发展，多晶硅硅烷流化床法工艺、设备等仍有较大的进步空间。